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葡京备用网站app:3月份以来 制造业投资降幅缩窄基建投资加速回升

时间:2021/4/28 12:37:21   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:朱虹认为,生产和需求的加速复苏,是一季度规模以上工业企业利润扩张、盈利增加的主要原因之一。数据显示,在生产端,一季度,规模以上工业增加值同比增长24.5%,营业收入增长38.7%;而在需求端,一季度,投资、消费和出口增速整体向好,需求持续回暖。根据统计局日前公布的一季度国民经济水...
朱虹认为,生产和需求的加速复苏,是一季度规模以上工业企业利润扩张、盈利增加的主要原因之一。

数据显示,在生产端,一季度,规模以上工业增加值同比增长24.5%,营业收入增长38.7%;而在需求端,一季度,投资、消费和出口增速整体向好,需求持续回暖。根据统计局日前公布的一季度国民经济水平运行的主要指标,内生性增长动能不断巩固,居民消费的整体增速超市场预期,其中,3月份以来,制造业投资降幅缩窄、基建投资加速回升。

价格方面,原材料涨价,带动了上游和中游原材料行业的利润率提升。随着全球大宗商品价格持续上涨、国际市场需求端恢复快于供给端,一季度,PPIRM上行走势持续快于PPI,PPI与CPI的剪刀差持续走阔。在这一背景下,原材料制造业成为拉动工业利润增长的最强行业板块。

数据显示,1-3月份原材料行业的利润增速比1-2月份提高88.4个百分点,拉动一季度规模以上工业利润增长51.5个百分点。其中,化学原料和化学制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业和石油、煤炭及其他燃料加工业4个行业,合计拉动规模以上工业利润增长46.9个百分点。

成本方面,受益于产销两旺、政府减税降费政策持续等因素,企业亏损面缩小、减亏明显。数据显示,一季度,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比减少1.36元,亏损企业同比减亏32.7%。

此外,在市场需求回暖、销售较快增长带动下,企业产成品增速有所回落,同时,自2020年2季度以来,上游和下游库存增速处于相对低位,这二者共同对工业企业补库存形成重要支撑。数据显示,3月末,规模以上工业企业产成品存货同比增长8.5%,比2月末回落0.1个百分点;产成品存货周转天数为18.3天,同比减少4.7天,比2月末减少1.4天。

利润增幅出现边际减弱

从单月数据来看,3月份,规模以上工业企业实现利润总额的同比增幅出现了边际减弱,但总体利润增速仍保持在较高水平,呈量减、价升、成本压力小幅上扬的态势。

数据显示,1-2 月份,全国规模以上工业企业实现利润总额11140.1 亿元,同比增长178.9%,比2019 年1-2 月份增长72.1%,两年平均增长31.2%,而 1-3月份,全国规模以上工业企业实现利润总额18253.8亿元,同比增长1.37倍,比2019年1-3月份增长50.2%,两年平均增长22.6%。

“从总体上看,3月工业企业利润总额的同比增速虽较前两月下行,但仍保持在较高水平。这是因为,虽然在‘量’的方面,工业增加值环比增幅放缓,但在‘价’的方面,工业品价格上涨带动工业企业营业收入利润率创历史新高,后者对总体利润增速起到了强有力的支撑作用。”英大证券研究所所长郑后成对第一财经记者分析称。

在产量方面,从环比来看,3月份工业增加值环比增幅为0.60%,低于季节性和市场预期,且处于过去4个月趋势增速的下限。此前4个月,工业增加值的环比增幅分别为0.60%、0.65%、0.66%、0.69%。

在价格的方面,3月PPI累计同比为2.10%,较前值上行1.10个百分点;在利润率方面,3月工业企业营业收入利润率为6.64%,较前值上行0.04个百分点,较2020年同期上行2.76个百分点。

对于3月份工业企业利润出现“量减、价增”、“量、价背离”的现象,广发证券首席经济学家郭磊指出,这主要来自于供给端的影响。

对于“量减”,他表示,主要原因有三:一是“就地过年”导致2月工业增加值增速显著偏高,生产和复工前置,这影响了3月的相对表现;二是工业原材料价格上行较快,导致中下游工业成本承压,从而导致部分企业存在原材料价格约束下的利润压力。2020年二季度以来生产又显著快于订单,库存有一定水位,而一旦价格信号有波动,则企业会进一步进入观望;三是社融收缩的影响,3月信贷同比少增1200亿元,社融同比少增18438亿元,融资环境变紧可能会对生产表现产生一定影响。

他还认为,在供给端受到影响的同时,需求端的增长引擎却没有发生改变。第一财经记者注意到,在国内外需求持续回暖、企业盈利情况持续改善的背景下,3月份,企业加杠杆生产的意愿有所回升。

不过,在财信研究院宏观分析师胡文艳看来,随着未来数月基数提升,叠加国内流通性退潮,预计工业企业资产与负债增速或将趋于回落,企业有望重回去杠杆通道。

数据显示,3月末,私企、国企和外企的资产负债率虽然均较2月末有所提高,但增幅有限,分别较前值提升0.3、0.1和0.1个百分点。其中,增幅最大的私企同比增幅较前两月回落0.2个百分点。

展望4月份,郑后成预测称,工业企业利润增速还将维持在较高水平。具体来看,随着国际油价、有色金属以及黑色金属价格的上行,4月PPI当月同比大概率还将大幅上行,而在工业企业主动补库存的背景下,4月工业增加值当月同比大概率不会差。而在政策层面,由于宏观经济政策“不急转弯”、保就业保民生保市场主体的政策力度不会减弱。多重因素下,预计4月工业企业营业收入利润率还将维持在高位。

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